舒华体育IPO成功启示录：愿体育制造业都能经受资本市场“千锤百炼”

中国体育用品业联合会时间：2020-11-26点击：

近日，证监会宣布舒华体育股份有限公司的IPO申请程序得到核准。这也意味着，舒华体育仅用两年多的时间完成了从新三板退市到成功登陆A股市场。

2020年11月，舒华体育再次向IPO发起冲击获得成功。其背后映射出了一个“三面体”：

第一面，是国家推动金融更好地服务于实体经济，以提升各行各业实体经济体的科技水平的决心；

第二面，是以舒华体育为代表的一批经历波澜跌宕IPO过程的企业，反映出了中国资本市场管理层未来对于中小型上市公司越来越严格的基本面风险控制和态度；

第三面，之于中国体育用品业而言，随着近两月行业领先企业共创草坪和舒华体育上主板的成功，预示着体育用品企业对A股市场的“情有独钟”，还将随着时间的推移，公司发展战略层面不断布局冲击IPO的热潮将在未来几年继续升温。

而面临这些多面多维的现实，也是近几年整个体育产业概念股在A股市场不断经受“千锤百炼”的现实写照。

谋篇布局已久的A股战略

Plan layout already long

A - share strategy

回顾这几年全球资本市场的体育题材股，从赴美的中概股，到港股再到新三板，回归A股，成为了一级市场上由来已久并颇受关注的话题。

意图重回A股的体育企业就不在少数。直接上A股自然是好事，例如不久前直接进入上证的“共创草坪”——倘若因为各种原因不能直接上的话，如何“曲线”上A股呢？目前市场大致有以下两种模式：

第一种情况用得最多，即“转板模式”。

近年来，不少体育企业选择先从新三板摘牌——据不完全统计，仅2017年上半年，就有超过160家挂牌企业告别新三板。小微企业中止新三板上市的背后，不少企业早已开始布局IPO之路。这其中包括体育传播第一股博克森，体育培训第一股万国体育等细分领域翘楚。

第二种情况，类似于“匹克模式”。

遥想2017年的港股市场，当安踏、李宁等体育品牌纷纷交上出色成绩单——当时在港股市场摘牌仅两个月的匹克就在2017年初，应景举办了“回归A股发展论坛”，邀请各家公募、私募机构助其勾画回归大A的蓝图，展示了其重回A股的决心和“势在必得”。

尽管IPO于不少体育产业概念的企业并非易事，但依旧阻挡不了“舒华们”对A股的憧憬和向往——而这背后，就是目前甚至是未来十年符合上层管理层意志的中国资本市场的潜在红利。

以港股和A股为例，二者其实存在较高的溢价率，中资企业在港交所的股票价格远低于沪深两市。匹克之所以在H股选择退市——公司的股价被严重低估，也是其中重要的原因。

哪些体育用品企业成功“上车”A股？

Which sporting goods enterprises

successfully listed on A-shares market ？

据不完全统计，算上刚IPO获批的舒华体育，目前已有8家体育用品企业成功登陆A股市场。究竟是什么类型的体育用品企业搭上了A股这辆快车？

制图：LZQC

笔者对8家A股上市的体育用品企业主营业务进行了分类，注意到，大致可分为三大类：

第一类运动及户外用品制造类

8家体育用品制造A股企业中，有3家企业属于户外用品品类。分别为三夫户外、探路者和牧高笛。且这三家均以户外装备生产、销售为主业。此外，还有一家“晋江系”运动制造企业贵人鸟，在主营业务里，除了体育产业题材之外，也叠加了“户外”元素。

第二类场地设施类

有两家场地设施类A股企业，分别为共创草坪和金陵体育。其中，共创草坪以从事人造草坪的研发、制造和销售为主业，上市日期为2020年9月。金陵体育则为体育装备制造企业。

第三类健身用品类

两家健身业务范畴的A股企业分别为健身设施、器材老牌企业英派斯和从新三板退市后搭上A股快车的舒华体育。

从8家A股上市的体育用品制造企业的经营业务和市场来看，全民健身和大众消费市场，是其面向的主要市场。同时，他们也是A股市场上体育概念股中仅有的以体育制造类业务为核心业务的企业。

A股市场体育用品企业表现是否符合预期？

A - share market performance of sporting goods companies in line with expectations ?

A股市场的诱惑，简单概括之，笔者认为，就如同“围城”里的人，外面的人削尖了脑袋希望进去，但真正登陆A股的企业未必真如预期一样游刃有余。

搭上A股的快车，是否能为舒华体育、为健身行业带来不一样的行业局面还未可知，同时，这也留待舒华体育去证明。

也可以回首一下在A股翻滚多年的体育同行，比如作为登陆A股市场较早的贵人鸟——作为“先进入者”，他们的表现如何？

巅峰时期贵人鸟的市值一度达到400亿元，而如今已经改头换面成“ST贵人”，没有了当初的风光和资本市场的人气。

图片来源：网络

彼时，他确实借助资本市场一路扶摇，实现自己预期的“小目标”。但其发展走下坡路反倒是因为资本的力量助力品牌战略“疯狂扩张”的实现——贵人鸟的“买买买”，现在看起来，并没有助其在A股市场再次飞跃，也没有使之成为国际同行中的一线品牌。

反观金陵体育、牧高笛等围绕主业深耕的专业品牌，即使受到新冠肺炎疫情的影响，其前三季度的业绩表现依旧稳健，营收和净利润依旧出现正增长。

目前，“折翼”的贵人鸟，能否把“ST”的帽子摘掉不得而知——A股市场对于偏传统制造领域的体育用品企业来说，冷静细思，确是一把“双刃剑”。

政策面支撑“下一个舒华体育”破土而出

The policy supports "the next Shuhua

Sports" to break the ground

尽管“贵人鸟们”在A股市场正遭遇着压力，但正如笔者开头所言，这并不会阻碍体育用品企业对A股坚定的热情和信心。

近年来，体育产业发展势头良好，尽管体育服务业规模和总产值占比不断增长，体育用品业依旧是体育产业的重要组成部分。按照当前体育用品制造业的发展规模，根据46号文件关于2025年中国体育产业总规模5万亿元的目标，前瞻预计到2025年，体育用品及相关产品制造业总产出将超过2万亿元。

2019年，国务院办公厅印发的体育产业“43号文件”，提出强化体育产业要素保障，激发市场活力和消费热情，推动体育产业成为国民经济支柱性产业，积极实施全民健身行动，让经常参加体育锻炼成为一种生活方式。

而不久前2020年10月初出台的体育产业“36号文件”，无论是进一步拉动全民健身、校园体育设施，还是以此促进和带动全民健身事业——可以预见的是，在政策的引领下，参与体育锻炼的人群规模将会不断扩大，由此与之相匹配的体育用品需求也将随之增加。

政策面既然如此给力，那么在不断的利好消息和需求空间持续释放的背景下，无疑将为冲击IPO的体育用品制造企业带来更多的助力。

舒华体育成功登陆A股市场的背后，也恰恰说明了体育用品制造企业备受资本市场期待的空间和机会。同时我们也希望，未来会有更多业绩优质、走价值增长路线的体育用品企业冲击IPO获得成功。